许家印的一审判决结果是无期徒刑和没收全部财产，然而，更为严峻的是恒大背负的2.44万亿债务中，近1万亿的欠款并没有银行担保，也没有保交楼的政策支撑，全部压在了众多供应商的身上。这些为恒大提供钢铁、水泥、装潢等服务的小企业、承包商及建材商，手中所持的欠条和商业票据如今变得毫无价值。尽管一些企业赢得了诉讼，却仍无法拿回一分钱，有些甚至把债权挂到拍卖平台上，1亿元的欠款起拍价仅需99元。整个产业链中的众多企业持续在经济泥潭中游走，风险也在不断向实体经济扩散。

恒大2.44万亿的债务可以分成三部分。首先是6124亿的有息负债，这部分债务涉及银行、信托及境外债务人，具备土地和楼盘做抵押，金融机构可逐步处置这些资产，即使面临损失，也能通过核销坏账在体系内得到消化。第二部分是7210亿的合同负债，指的是购房者提前缴纳的首付款和按揭款，对应着160多万套尚未交付的房屋。这部分有政策支持，加上地方政府的积极参与，是清偿优先级最高的类别。

最为严峻的是第三部分，超过1万亿的应付账款和逾期票据。这部分债务缺乏抵押和政策支持，偿还顺序在银行和购房者之后，能否追回以及追回多少，完全依赖于恒大能卖出多少资产。曾几何时，恒大的商业票据被视为行业中的硬通货，仿佛是用信用印制的无成本资金，而如今，这些曾经有价值的票据在危机中变成了纸上谈兵。2.3万家上下游企业在此次危机中陷入泥沼，从大型建筑集团到小型夫妻店，几乎无一幸免。

今年年初，阿里资产平台转售了一批恒大债权包，账面总值超2.7亿元，起拍价却低至9.9元。特别引人关注的是包含8273万元应收款的债权，起拍价仅为99元。拍卖方明确表示这是未诉债权，购买者需承担追索的所有风险。随之而来的还有许多建材企业的困境，例如嘉寓股份，2021年因恒大商票损失达13.16亿元，这几乎是公司两年营收的总和，导致其陷入流动性危机。此外，广田集团和永高股份等公司也遭遇了无法收回的欠款或逾期票据。

合肥建工，这家拥有67年历史的国企，其业务70%依赖于恒大，然而在爆雷后，数十亿贷款变为坏账，最终导致公司破产重整。另如三雄极光在面对恒大的诉讼胜诉后，仍对回款持有不确定态度。实际上，大部分供应商面临的都是同样的冤屈，虽然赢了官司，却无法真正收回欠款。大、中小企业都在这场危机中不断承受巨大的压力，无一能够独善其身。